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OPEC達成減產50萬桶/日或效果有限?沙特撂下狠話,這一目標能否達成將決定油市走向

2019-12-06 15:00:49 天行 8810 匯通網版權所有
匯通網訊——考慮到OPEC的11月減產合規度達到了145%,相當于額外減產了55萬桶/日,因此OPEC會議達成的減產50萬桶/日可能效果有限。分析人士指出,相比于達成減產協議,市場更加關注的可能是沙特能夠敦促所有產油國實現減產目標,此前沙特曾表示,該國進一步減產或者增產取決于幾個未達標的產油國的后續表現。
周四(12月5日)盡管OPEC消息稱就減產50萬桶/日達成一致,即將減產的規模擴大至170萬桶/日。但是考慮到OPEC的11月減產合規度達到了145%,相當于額外減產了55萬桶/日,因此只要OPEC維持當前的產量便已經達到了減產的目標。基于此美原油在上探59美元上方后迅速回落,日內于58美元上方窄幅震蕩。

分析人士指出,相比于達成減產協議,市場更加關注的可能是沙特能夠敦促所有產油國實現減產目標,因為額外減產50萬桶/日的條件就是所有產油國都實現合規。同時此前沙特曾表示,該國進一步減產或者增產也取決于幾個未達標的產油國的后續表現。
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OPEC達成減產50萬桶/日令市場感到意外,但條件是所有產油國都實現合規


周四有消息稱,以沙特和俄羅斯為首的產油國同意,在現有減產協議的最后三個月增加減產50萬桶/日,以限制供應,但沒有承諾明年3月以后采取行動。參與該協議的國家的石油產量占全球的40%以上,增加后的減產規模總計將達到170萬桶/日,占全球供應量的1.7%。

盡管OPEC同意額外減產50萬桶/日,但仍需獲得周五OPEC+的批準。俄羅斯能源部長諾瓦克表示,只有OPEC+所有成員國都100%履行減產承諾,新的產量配額才會在2020年第一季度生效。

OPEC考慮減產50萬桶/日的消息令市場感到驚訝。在本次OPEC會議公布前市場的預期是延長減產至2020年6月,深化減產的可能性不大。

即使意外減產,市場的預期也是介于30萬桶/日至40萬桶/日。此前伊拉克能源部長呼吁進一步減產40萬桶/日,但是考慮到伊拉克在11月認為達成減產目標,市場對于伊拉克履約的決心表示懷疑。

此外,周四來自維也納的傳言在媒體上甚囂塵上,有傳言稱將進一步減產至80萬桶/日。

減產的細節仍存在疑問,減產50萬桶/日未必能在油市掀起風浪


不過具體將如何實施減產以及何時實施減產,具體的細節還需要在周五敲定。目前市場的疑問在于減產50萬桶/日是在當前120萬桶/日的減產框架內進行減產,還在當前超額減產的情況下進一步減產50萬桶/日。

此前公布的數據顯示OPEC的11月減產執行率為145%左右,即OPEC已經減產174萬桶/日。如果只是在120萬桶/日的框架內減產,那么OPEC已經實現了目標,這意味著OPEC并沒有必要做出產量調整,因此市場可能會很快消化減產的預期。

對此LPS Partners的OTC能源交易主管Michael Hiley表示:“這是沒有意義的協議,因為它不會改變市場上的石油供應。”“當然,它不是瘋狂看漲,也不是瘋狂看跌,所以這就是市場上下波動的原因。”
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另外一個問題是減產50萬桶/日將如何在成員國之間進行分配。事實上OPEC減產主要得益于沙特產量大幅下降,在2018年11月該國產量一度達到紀錄高位至1110萬桶/日,但是在隨后的12月迅速下跌42萬桶/日。自2019年1月減產協議生效以來,該國的產量已經累計下跌近80萬桶/日,這幾乎是整個OPEC需要實現的減產份額。

但是考慮到此前沙特暗示對獨撐減產大局感到疲倦,那么其他產油國如何分配目標,最重要的是能否實現減產義務將是市場的焦點。

所有產油國都實現合規對油市的影響可能更為直接


總體而言,就減產達成一致對于油市無疑是一個利多的信號,即便按照當前OPEC的產量水平,深化減產與否其實很難對產量產生實質性的影響,但是這有效提振了市場的信心,仍將在短期對油價構成支撐。

市場目前還將密切關注的是沙特能否成功的促使每一個產油國實現減產目標。此前有數據顯示,如果每一個產油國都能夠實現減產目標,那么OPEC產量將從當前基礎上減少40萬桶/日。

沙特此前暗示,在所有成員完全遵守之前,新的減產措施將不會生效。沙特的言下之意是,除非每一個產油國都遵守協議,他才會考慮進一步減產。

據悉,最近幾個月沙特將其日產量提高到1000萬桶以上,以補充庫存,這些庫存是在9月最大的石油工廠發生空襲后用來維持客戶交貨的。

此前沙特告訴OPEC,它在10月份的產量為1030萬桶/日。11月的一項調查顯示,隨著中斷現象的消退,沙特已經開始將日產量提高至略高于1000萬桶/日,高于2019年980萬桶/日的平均水平。

同時沙特還威脅說,如果減產履約落后者不能提高對履約的遵守程度,沙特將會進一步提高產量淹沒市場。

Energy Aspects Ltd.首席石油分析師阿姆里塔·森(Amrita Sen)在委員會會議前表示:“沙特已明確地向OPEC傳達了將不再容忍違規行為的信息,如果繼續下去,沙特可以輕松恢復到目前的配額或更高的產量。”

事實上沙特的施壓已經取得了一些成效,伊拉克11月份的產量為464萬桶/日,比10月減少了13萬桶/日,但仍高于其451萬桶 /日的配額。尼日利亞將其產量降至187萬桶/日,仍比其177萬桶/日的配額高出10萬桶/日。

阿美IPO進行之際沙特仍有進一步減產的空間


從推進減產的角度上講,確保每一個產油國都遵守減產協議似乎是一個更重要的目標,尤其是在沙特阿美IPO進行之際。

分析人士指出,沙特幾乎可以肯定有一些額外的動力來實現更深層次的減產以支撐油價,從而推動阿美的股價上漲。沙特阿美每股定價為32里亞爾,折合8.53美元,共籌集約256億美元,使該公司的市值達到了1.7萬億美元。

盡管沙特仍致力于提高阿美的估值,但是市場存在一種聲音即阿美的市值是被高估的,顯然市場已經接納了這種聲音。此前大型外國機構投資者對沙特王儲薩勒曼追求的2萬億美元估值望而卻步,擔憂公司治理以及投資于沙特王國的地緣政治風險。

為了提高該公司的吸引力,沙特承諾每年派發750億美元的豐厚股息,調整稅率和特許權使用費,并控制長期資本支出,以幫助公司增加現金流。盡管有這些誘惑,海外投資者還是保持審慎。

也正是基于這個原因沙特最終決定將IPO限于國內證券交易所并限制國際發行。因此推動油價上漲將是沙特在未來一段時間內重要目標大門,但前提是所有產油國都實現合規。

OPEC或繼續延長減產協議直到2020年6月才實施進一步減產


對于本次OPEC會議將達成何種協議,分析人士認為OPEC可能會繼續延長減產協議或者少量的實施減產,直到看到所有產油國都實現既定的目標,從而實施更大程度的減產。

對此Energy Aspects聯合創始人Amrita Sen表示:“沙特正在推動更大幅度的減產,試圖支撐油價。然而,加大減產執行率是必要的,因此該協議將僅持續一個季度,以便他們屆時可以評估執行情況。”

普氏能源同時指出,并不是所有的成員都同意進一步減產,更多的人傾向于延長現行協議的期限,因持續減產將使得OPEC的市場份額進一步遭到擠壓。

11月初,OPEC發布了最新的年度報告,稱該組織未來五年的全球市場料將被美國等擠壓。近兩年來,為了提振油價,OPEC組合與以俄羅斯為代表的產油國簽署了減產協議,并多次延長減產協議并實施至今。

阿曼官方此前消息稱,將建議把減產協議延長至2020年底。

基于此OPEC料不會急于短期內就實施減產,直到所有產油國達成減產目標且市場出現更為明確的信號。
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北京時間14:30,美原油現報58.35美元,跌幅0.14%。

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